ألفا وبيتا عند الحديث عن الاستثمارات

غالبًا ما نسمع مصطلحات ألفا وبيتا عند الحديث عن الاستثمارات. هذان مقياسان مختلفان يشكلان جزءًا من نفس المعادلة المشتقة من الانحدار الخطي . لا تقلق إذا كان هذا يبدو معقدًا للغاية ، فسنشرح ذلك كله في هذه المقالة.

الماخذ الرئيسية

ألفا وبيتا جزءان مختلفان من المعادلة المستخدمة لشرح أداء الأسهم وصناديق الاستثمار.
بيتا هو مقياس للتقلب بالنسبة لمعيار ، مثل S&P 500.
ألفا هو العائد الزائد على الاستثمار بعد تعديل التقلبات المرتبطة بالسوق والتقلبات العشوائية.
كل من ألفا وبيتا مقياسان يستخدمان لمقارنة العوائد والتنبؤ بها.

المعادلة

إذا جعلت المعادلات عينيك تتألق ، يمكنك فقط تخطي هذا الجزء. من ناحية أخرى ، يمكننا الانتقال مباشرة إلى المعادلة إذا كنت تعرف بعض الجبر أو أخذت صفًا يغطي الانحدارات في الكلية. يتم تقديم النموذج الأساسي من خلال:
ص = أ + ب س + ش

أين:
y هو أداء السهم أو الصندوق.
أ هو ألفا ، وهو العائد الزائد للسهم أو الصندوق.
ب هو بيتا ، وهو تقلب بالنسبة للمعيار.
x هو أداء المعيار ، والذي غالبًا ما يكون مؤشر S&P 500 .
u هو الجزء المتبقي ، وهو الجزء العشوائي غير المبرر من الأداء في سنة معينة.

تحديد بيتا

بيتا هو مقياس للتقلب بالنسبة لمعيار ، ومن الأسهل في الواقع الحديث عن بيتا أولاً. إنه يقيس المخاطر المنهجية للأوراق المالية أو المحفظة مقارنة بمؤشر مثل S&P 500. سيكون لدى العديد من أسهم النمو بيتا أعلى من 1 ، وربما أعلى من ذلك بكثير. سيكون لفاتورة T بيتا قريبة من الصفر لأن أسعارها بالكاد تتحرك بالنسبة للسوق ككل.

بيتا هو عامل مضاعف. يمتلك مؤشر S&P 500 ETF المزود برافعة مالية مضاعفة إصدار تجريبي قريب جدًا من 2 بالنسبة لمؤشر S&P 500 حسب التصميم. يرتفع أو ينخفض ​​ضعف المؤشر في فترة زمنية معينة. إذا كانت قيمة بيتا -2 ، فإن الاستثمار يتحرك في الاتجاه المعاكس للمؤشر بمعامل اثنين. معظم الاستثمارات ذات الإصدار التجريبي السلبي هي صناديق الاستثمار المتداولة المعكوسة أو تحتفظ بسندات الخزينة.

ما يخبرك بيتا أيضًا هو عندما لا يمكن تنويع المخاطر بعيدًا. إذا نظرت إلى الإصدار التجريبي لصندوق استثمار مشترك نموذجي ، فإنه يخبرك بشكل أساسي عن مقدار مخاطر السوق التي تتعرض لها.

من الأهمية بمكان إدراك أن الإصدار التجريبي المرتفع أو المنخفض يؤدي في كثير من الأحيان إلى أداء متفوق في السوق. عادةً ما يتفوق الصندوق الذي يحتوي على الكثير من أسهم النمو والإصدار التجريبي المرتفع على السوق خلال عام جيد بالنسبة للأسهم. وبالمثل ، فإن الصندوق المحافظ الذي يحتفظ بالسندات سيكون له إصدار تجريبي منخفض ويتفوق عادةً على مؤشر S&P 500 خلال عام ضعيف بالنسبة للسوق.

إذا كان أداء السهم أو الصندوق يتفوق على السوق لمدة عام ، فمن المحتمل أن يكون ذلك بسبب بيتا أو الحظ العشوائي بدلاً من ألفا.
تعريف ألفا

ألفا هو العائد الزائد على الاستثمار بعد تعديل التقلبات المرتبطة بالسوق والتقلبات العشوائية. ألفا هو واحد من خمسة مؤشرات رئيسية لإدارة المخاطر للصناديق المشتركة والأسهم والسندات. بمعنى ما ، يخبر المستثمرين ما إذا كان أداء الأصل أفضل أو أسوأ من توقعات بيتا.

ألفا هو أيضا مقياس للمخاطر. تعني ألفا من -15 أن الاستثمار كان محفوفًا بالمخاطر للغاية بالنظر إلى العائد. تشير قيمة ألفا صفر إلى أن أحد الأصول قد حصل على عائد يتناسب مع المخاطر. ألفا أكبر من الصفر يعني أن الاستثمار قد تفوق في الأداء ، بعد تعديل التقلبات.

عندما يتحدث مديرو صناديق التحوط عن مستوى ألفا المرتفع ، فإنهم عادة ما يقولون إن مديريهم جيدون بما يكفي ليتفوقوا على السوق. لكن هذا يثير سؤالًا مهمًا آخر: عندما يكون alpha هو العائد “الزائد” على الفهرس ، ما هو الفهرس الذي تستخدمه؟

على سبيل المثال ، قد يتفاخر مديرو الصناديق بأن أموالهم حققت عوائد بنسبة 13٪ عندما عاد مؤشر S&P بنسبة 11٪. ولكن هل ستاندرد آند بورز مؤشر مناسب للاستخدام؟ قد يستثمر المدير في أسهم ذات قيمة صغيرة . تحقق هذه الأسهم عوائد أعلى من مؤشر S&P 500 ، وفقًا لـ Fama والنموذج الفرنسي للعوامل الثلاثة . في هذه الحالة ، قد يكون مؤشر قيمة الشركات الصغيرة معيارًا أفضل من مؤشر S&P 500.

هناك أيضًا فرصة أن يكون مدير الصندوق محظوظًا بدلاً من امتلاك ألفا حقيقي. لنفترض أن أحد المديرين يتفوق على السوق بمتوسط ​​2٪ خلال السنوات الثلاث الأولى للصندوق دون أي تقلبات إضافية متعلقة بالسوق. في هذه الحالة ، بيتا يساوي واحدًا ، وقد يبدو أن ألفا تساوي 2٪.

ومع ذلك ، لنفترض أن مدير الصندوق بعد ذلك كان أضعف من أداء السوق بنسبة 2٪ خلال السنوات الثلاث المقبلة. يبدو الآن أن ألفا يساوي صفرًا. كان المظهر الأصلي لـ alpha بسبب إهمال حجم العينة .

عدد قليل جدًا من المستثمرين لديهم ألفا حقيقي ، وعادة ما يستغرق الأمر عقدًا أو أكثر للتأكد. يعتبر وارن بافيت عمومًا أن لديه ألفا. ركز بافيت على استراتيجيات الاستثمار في القيمة ، ونمو الأرباح ، والنمو بسعر معقول ( GARP ) خلال حياته المهنية. وجدت دراسة لألفا بافيت أنه يميل إلى استخدام الرافعة المالية مع مخزون بيتا عالي الجودة ومنخفض.1

الخط السفلي

يعتبر كل من ألفا وبيتا من نسب المخاطر التي يستخدمها المستثمرون كأدوات لمقارنة العوائد والتنبؤ بها. إنها أرقام مهمة يجب معرفتها ، ولكن يجب على المرء التحقق بعناية لمعرفة كيفية حسابها.